11月外贸数据“超预期下滑”，主要受这三大因素影响

12月7日，据海关总署公布的最新进出口贸易数据，11月中国进出口总值3.7万亿元(人民币，下同)，同比微增0.1%，增速较10月的6.9%大幅放缓，创今年5月以来新低。其中，出口2.1万亿元，同比增长0.9%；进口1.6万亿元，下降1.1%。

总体来看，前11月，进出口总值38.34万亿元，同比增长8.6%，增速比前10个月下滑0.9个百分点。其中，出口21.84万亿元，同比增长11.9%；进口16.5万亿元，增长4.6%，外贸继续保持平稳运行。

“11月进出口数据的下滑超预期，与之前疫情下供应链受到干扰有关。”12月7日，上海财经大学中国经济思想研究院研究员岳翔宇分析，11月数据比较特殊，有多方面因素。

在岳翔宇看来，下半年出口增速明显回落，有基数因素影响，也是对欧美消费品出口持续下滑的结果，反映欧美补贴退坡带来的外需减弱。

踏入12月，各地疫情防控措施不断优化调整。12月7日，国务院联防联控机制发布了《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，被称为“新十条”，在风险区域划分、核酸检测、隔离方式等十个方面做了进一步优化。

岳翔宇指出，疫情管控不断优化，有助于产业链更畅通，对出口与进口都有一定帮助。独立国际策略研究员、中国人民大学货币研究院研究员陈佳12月7日也表示，随着各地疫情防控政策进一步优化，未来中国贸易数据阶段性回暖是大概率事件。

不过岳翔宇认为不能过于乐观，2021年是欧美受到疫情影响而供给存缺口、需求受刺激的特殊年份，这种特别旺盛的出口难以复制。未来一段时间，全球经济较难回到2019年之前。

 

 

11月进出口下滑超出预期

 

“最近几个月，货代的出货量明显下滑，尤其是欧洲线、美国线这两个最大的传统市场。”外贸货代公司深圳优运智慧物流有限公司CEO赵龙军12月7日表示，他对最新进出口数据并不感到意外，连月来明显感受到外需的下降。

据海关总署数据，按人民币计价，中国11月出口同比增长0.9%，进口同比下降1.1%；10月出口同比增长7.0%，进口增长6.8%；9月出口增长10.7%，进口同比增长5.2%；8月出口同比增长11.8%，进口同比增长4.6%。

从数据可知，进出口增速逐月放缓，而且下降速度愈发明显。具体到11月份，出口增速临界趋于0，进口增速转负，在较早前公布的PMI数据以及海运数据已经有所显现。

据国家统计局11月30日公布的11月PMI数据，制造业PMI回落1.2个百分点至48.0%，11月表征外需的制造业PMI新出口订单指数环比回落0.9个百分点至46.7%，为近半年来最低值。

PMI数据结合外贸相关的高频指标来看，11月出口表现偏弱。

此外中国港口协会报告也显示，11月，八大枢纽港集装箱外贸重箱吞吐量同比下降9.7%，外贸空箱同比增加23.73%。重点监测港口货物吞吐量同比增长0.8%，增速进一步放缓。作为航运市场“晴雨表”的中国出口集装箱运价指数（CCFI指数）11月环比继续下降16.0%，目前已降至2020年末水平。

货代公司对海运价格以及走货量较为敏感。赵龙军介绍，美西航线到美国洛杉矶一个标准箱的价格，从去年最高峰的2万美金降到现在1200美金的运费，降幅达到94%。“这个运价已经是低于疫情前的运价了，疫情前应该在2000美金左右一个标箱。”赵龙军说道。

就11月外贸数据超预期显著下滑，陈佳指出，主要是受三大因素影响：

首先，全球经济远期衰退风险加大，即期增长率放缓，欧美传统航线年底的运输旺季在今年并不旺，令市场对贸易板块转增的信心进一步下滑。短期内欧美市场贸易需求转暖所需的条件，如高增长、低通胀、能源安全、地缘政治稳定等因素都很难达标，这些外部因素进一步加大了中国外贸增长的压力。

其次，近两个月国内各地受疫情反复冲击的影响，尽管中国各大主要港口都保持了正常运营，但外部需求显著下滑，航运市场运价深度下行，都进一步拉低了11月外贸增长的趋势。

陈佳认为，供应链受阻是进出口下滑的第三个因素，也是最深层次的因素。

 

 

外贸继续保持平稳运行

 

据官方数据，今年前11个月，我国外贸进出口总值38.34万亿元，同比增长8.6%，外贸继续保持平稳运行。

细看企业主体，民营企业的增速高居其他所有制企业。前11个月，民营企业进出口19.41万亿元，增长13.6%，占我国外贸总值的50.6%，比去年同期提升2.2个百分点。其中，出口13.22万亿元，增长18.1%，占出口总值的60.6%；进口6.19万亿元，增长5.1%，占进口总值的37.5%。

由于外需走弱，因此外商投资也备受关注。外商投资企业进出口12.7万亿元，下降0.1%，占我国外贸总值的33.1%。其中，出口6.87万亿元，增长2.4%；进口5.83万亿元，下降2.8%。

对于民营企业的增长以及外商投资相对稳定，陈佳称，中国今年在稳外贸方面已经提前做了充分部署，目前所遭遇的一系列挑战基本上都在宏观政策层的预期之内。相关保供接续政策的精准施策之下，中国并没有出现全面的产业链或者供应链下滑。

“面对内外部挑战，部分外贸领域例如集运吞吐量等还是体现出了足够的韧性。”陈佳进一步指出，中国疫情影响基本上控制在局部区域，即期外贸数据虽受影响但总体可控。

展望未来，陈佳称，随着各地疫情防控政策进一步优化， 进一步提振了全球市场对中国持续改革开放、经济保持中高速增长的信心。短期来看，由于翘尾因素和节假日因素，结合疫情优化铺开尚需时日，尤其是贸易数据反弹往往滞后于制造业数据反弹，因此中国的贸易数据在明年很可能先抑后扬。