出口“拐点”已现？！8月外贸增速显著放缓

海关周三公布数据显示，8月份我国进出口总值5504.5亿美元，增长4.1%。其中出口3149.2亿美元，增长7.1%；进口2355.3亿美元，增长0.3%；贸易顺差793.9亿美元。

财联社9月“C50风向指数”调查数据显示，市场机构对贸易出口额同比增速的预测中值为13.4%；进口额同比增速预测中值为2.4%；贸易顺差预测中值为893亿美元。

基数叠加外需导致8月出口走弱

市场人士指出，8月出口增速下滑或与去年同期出口增速基数上行等因素有关。数据显示，2021年7月出口额同比增速为19.2%，8月升至25.4%。去年8月出口增速基数上扬，必然会对今年8月出口同比增速形成一定抑制作用。

此外，高频数据显示，8月八大主要港口外贸集装箱吞吐量同比增速走弱至-0.1%，而7月为同比增长14.7%，沿海港口外贸货物吞吐量也从7月的同比增长7%降至同比下跌1%。

东方金诚首席宏观分析师王青判断，前期集中出运效应在8月基本消退。在全球经济减速背景下，海外对我国出口商品的需求或有所降温。

西部证券分析称，外需增速放缓或是出口回落的主因，8月份美国和欧元区消费者信心指数分别为58.2%、-24.9%，边际回暖但仍处历史低位，高通胀对消费的负面影响仍在继续。

海外数据显示，8月摩根大通全球制造业PMI指数为50.3%，较上月低0.8个百分点，连续3个月下行，且正在逼近荣枯平衡线。

英大证券研究所所长郑后成指出，摩根大通全球制造业PMI新订单在荣枯线之下持续下行是8月出口增速大幅下行的主导因素。在数量增速下行、价格增速下行以及基数上行的压制下，预计9月出口金额当月同比大概率承压。

出口高增速的拐点已现？

此外，还有观点认为，出口高增速的拐点已现。中泰证券研报观点称，8月份我国出口增速较7月有所回落，一方面，去年同期基数抬升明显，高基数效应压制本月出口增速；另一方面，海外经济显著放缓，因疫情积压的交货订单或已出清，难以支撑外需维持高位。

“往后看，9月份全国疫情多点暴发，对生产和物流的扰动仍将继续，同时，海外主要经济体货币收紧对需求的影响持续显现。我们认为，出口高增速的拐点可能已经出现。”

8月出口仍体现较强韧性和亮点

不过上述人士也指出，8月出口增速下滑，但仍体现较强韧性和一定结构性亮点。一方面，近期国内疫情波动对制造业产能及物流交通影响有限，而诸多因素影响下，海外对“中国制造”仍有较强依赖。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，8月出口增速显著放缓主要受海外需求趋缓及去年高基数的影响，但出口仍保持两位数的增长，反映我国出口趋势并不弱，此外，出口结构仍在持续优化，机电产品出口保持较高景气度。

另一方面，4月以来人民币兑美元出现一定贬值，将对8月出口会有一定推动作用。最后，近期国内稳外贸政策持续发力，也会对出口形成一定支撑效应。

在亮点上，8月数据显示，RCEP的东盟对出口拉动的贡献愈加显著，1-8月，东盟是我国的第一大贸易伙伴，对东盟出口增长19.4%，高于其他贸易伙伴的累计出口增速。

国内内需不足叠加成本压力导致进口增长乏力

进口方面，8月份进口增长4.6%，比7月份下滑2.8个百分点，东海期货研究所发布研报观点称，进口增速下滑主要受8月以来国内疫情以及极端高温天气影响，部分地区停产或限产，对我国生产、消费产生一定影响；此外，房地产市场仍旧偏弱，内需恢复不及预期都导致国内进口需求恢复较慢。

王青表示，8月进口增速低位下滑，这一方面与上年同期基数抬高有关，而近期国际大宗商品价格普遍下行，也会对进口额增速有一定下拉作用。当前国内对上游原材料需求整体较弱，这是近期进口增速持续偏低的一个基本面因素。

他判断，接下来国内经济将保持恢复势头，但进口需求大幅扩张的可能性较小，加之国际大宗商品价格还有下行趋势，未来一段时间进口增速将大体保持低位波动态势。

植信投资研究院高级研究员常冉指出，国内内需不足叠加成本压力导致进口增乏力。四季度外需走弱出口趋势的底色，出口可能呈现增速放缓与韧性并存的局面。海外加息潮引发的流动性紧缩直接导致对中间品和消费品的需求大幅退坡，我国最终消费品和中间资本品占总出口的比重高达70%，加息对我国外需冲击较大，但新能源相关产品的出口和东盟地区的拉动可能成为四季度出口的支撑点。